“我知道你们没有这样的产品。”丹一点也不恼，“所以我才来找你们。”

他顿了顿，把文件夹打开，抽出一张折叠图表。

“我想要对冲的是你们正在卖给市场的这些东西。”他指着页面上的数据，“CDO，债务抵押债券。”

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ShinnecockHillsGolfClub

ShinnecockHills是美国最古老、最具声望的高尔夫球俱乐部之一，也是美国高尔夫协会（USGA）的五个创始俱乐部之一，完全不对外开放，只有会员推荐与董事会通过才能加入俱乐部。

球场以沙地丘陵而著名，长年海风肆虐，对击球技术要求极高。

偶尔，华尔街的一些投资者们会过来打球。

“你是说，有对冲基金经理要求GS设计可以做空房地产市场的衍生品？”海莉随手将球杆递给等在一边的教练，接过白色的手帕，擦拭手指。

她的指甲保养的极好，晶莹透亮，涂着一层透明的甲油，在阳光下微微发亮。

金发颜色变深了一些，但依旧如绸缎般的质感。

昂贵的保养方式使得海莉卡拉季奇看起来和十年前毫无区别，唯一要说哪里有变化，就是她的气场。

过去几年间，AC投资公司(Auroracapital)一直保持着低调但高速的增长，高速，源于AC投资的并购和策略，越来越多普通公民开始购买AC投资发行的指数产品；低调，则是因为这几年间，华尔街也发生了巨大的变化。

兼并潮流过后，华尔街的投资银行势力得到史诗级加强，对冲基金反而逐渐趋于弱势，美联储疯狂降息后，超级宽松的货币环境下，美元过剩，大量资金开始购买购买写字楼、住宅、商业地产，全球楼市疯长。

整个华尔街都在飞速发展，海莉不是其中最突出的那个人，但业内很少会有人忽视掉她的地位。

作为全球最大资产管理公司的老板，她一直致力于填补商业银行之外的空隙。

AC向企业出售投资组合，向全球所有大型银行售卖其研制的风险模型，向美国及其他国家公民发行指数基金，还为那些大型主权基金、养老基金和家族企业管理着接近8千亿美金的现金。

海莉要跟市场的方方面面打交道，而她几乎不用看任何人的脸色，这使得如今的她再也不需要谦卑地去附和谁，她拥有比华尔街投行更多的数据源和信息渠道，变得愈发不可琢磨。

“是。不知道为什么会有这样的人，他想做空CDO，但市面上并没有这种产品。”

......

“AIG保险公司的董事长几天前找到我，说他们对新产品很感兴趣，因为认为这会很挣钱，想想看，由于CDO这种产品的特殊性，只有全球房地产市场下跌，他们才要赔付，否则都可以大肆收取保险费，谁会不愿意做这种便宜买卖？”

“所以GS想要做这个中间商，设计出产品再卖给对冲基金？”

“没错，我希望极光帮助我们设计出这个新产品，没有人会比你的团队更懂如何设计结构化产品。”

海莉笑了起来：“怀特，我的团队的确有能力给你想要的东西，但是我有一个问题，那要是全球房地产真的崩盘了该怎么办？”

怀特加西亚一顿。

任何人和他说这句话他都会耻笑对方，毕竟那可是全球房地产市场，这个世界上最庞大最值钱的财富，价值62万亿美元，占据着全球所有资产（股票、债券、现金等）价值的60%，说它崩盘不亚于说明天小行星即将摧毁地球。

但说这话的人是海莉，他只会反思自己是否忽略了什么市场信息。

“会吗？”他问。

海莉嗤笑他：“你自己没有判断能力吗？”

“我目前没有看到任何迹象表明房地产市场存在巨大风险。”怀特说，“如果有的话，你应当告诉我，海莉，我们之间存在着近百亿规模的交易。”

“CDO。”海莉接过助理递给她的冰美式，“谢谢，liz.”

“德崇证券在1987年发行CDO这种产品的时候，一定没有想到在二十年后它会被这样频繁地使用，毕竟那家证券公司已经倒闭了。”海莉像是在谈论笑话一样谈起这件事。

德崇证券是华尔街一家“臭名昭著”的知名投行，以高收益债券（通常称为“垃圾债券”）承销著称，其老板迈克尔米尔肯也被誉为“垃圾债券之王”，在上世纪八十年代里年收入一度超过5.5亿美金，德崇证券也一度和摩根、GS并肩而立，后因涉嫌内幕交易和证券欺诈，德崇证券破产。

尽管迈克尔米尔肯虽因丑闻入狱，他创造的垃圾证券却因此传承了下来。

CDO，就是用来打包垃圾债券的工具。

从结构上来说，这种产品就像是一座精心设计的金字塔。